光伏组件企业冷暖分化：去年多家龙头减亏，出海、储能扛起业绩大旗

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道

2025年下半年以来，硅料、组件银浆等核心原材料价格持续上行，企业去年推动光伏制造成本快速攀升，冷暖龙但受制于行业供需格局及终端价格传导的分化滞后性，组件环节盈利明显承压。多家大旗记者梳理发现，减亏天合光能（688599.SH）、出海储TCL中环（002129.SZ）、扛起晶澳科技（002459.SZ）等9家龙头企业合计亏损金额超473亿元。业绩

从上市企业年报来看，光伏组件巨头业绩分化显著，组件企业依托差异化技术、企业去年海外扩张实现经营改善。冷暖龙与此同时，分化储能赛道优势凸显，光储一体化成为组件企业对冲行业下行风险、实现逆势突围的核心路径。

进入2026年，组件价格有所反弹。以210R尺寸TOPCon分布式组件为例，去年一季度均价为0.697元/W，2026年一季度回升至0.7529元/W，同比上涨约8%。

SMM硅基光伏事业部分析师陈家辉告诉《华夏时报》记者，这一修复更多是前期价格战过度杀跌后的反弹，行业平均综合成本现在仍在0.7元/W以上，多数厂商盈利空间依旧被严重挤压，并未真正摆脱亏损困境。渠道高库存、海内外需求疲软的基本面尚未根本改善，价格的小幅抬升不足以扭转业绩承压的格局，行业整体仍处于“亏损收窄、尚未出清”的状态。

巨头业绩冷热不均

记者梳理发现，去年，多数组件巨头延续亏损态势，龙头企业业绩表现分化。

具体来看，天合光能营收和净利润双双下滑，公司实现营业总收入669.75亿元，同比下降16.61%；归母净利润为-70.31亿元，亏损额度明显增加。公司提到，组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响。

晶科能源实现营业收入654.92亿元，公司2025年光伏组件出货量高达86.8GW，连续第七年位居全球组件出货量榜首。截至2025年末，公司全球组件累计出货量已突破390GW。

东方日升、晶澳科技、隆基绿能和爱旭股份四家巨头减亏。东方日升实现归属于母公司的净利润-28.27亿元，同比减亏17.73%。2025年，晶澳科技“增利不增收”，公司实现营业收入491.29亿元，同比下降29.94%；实现归母净利润-46.08亿元，同比微增。年报透露，公司在境内、欧洲、亚洲及大洋洲、美洲营业收入均出现下降，非洲和其他地区营收有所增长。

晶澳科技坦言，受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。

记者关注到，2025年，BC组件规模化生产，销售起量。另外，龙头组件企业角逐海外，势头正猛。

作为BC赛道代表性企业，隆基绿能去年归母净利润同比减亏21.73亿元，减亏幅度为25.29%。爱旭股份实现营收和净利润双增长，公司营收156.14亿元，同比增长39.97%；归母净利润-18.22亿元，同比减亏65.75%。

隆基绿能方面对记者表示，受制于光伏行业产能供需错配及内卷式低价竞争等不利环境影响，公司通过多举措管理创新、降本增效，实现了主要产品单位制造成本、期间费用、资产减值损失等不断下降，助力经营大幅减亏。公司BC组件全球市场渗透率快速提升，全年销量22.87GW，全面覆盖主流市场，相继在国内集采及欧洲、中东非、亚太等地斩获多个百兆瓦至吉瓦级重要项目。

爱旭股份年报披露，2025年以来，公司ABC组件已远销全球近70个国家和地区，销售量达14.71GW，同比增长132%，规模化出海格局全面成型。

一体化龙头企业通威股份去年延续亏损状态，不过，从其年报中能看出，公司海外市场持续高速发展。2025年，实现组件销量43.25GW，其中海外市场销量9.52GW，同比增长164%。

TCL中环实现营业收入290.50亿元，同比增长2.22%；归属于上市公司股东净利润-92.64亿元，同比减亏5.65%。公司加快向下游组件延伸，2025年，公司光伏电池组件板块实现营业收入93.24亿元，同比增长60.45%，营收占比达32.10%，光伏组件出货15.1GW。

储能成破局重要抓手

阿特斯是唯一盈利的龙头企业，公司实现营业收入402.56亿元，同比下降12.8%；实现归母净利润10.16亿元，同比下降54.8%；全年经营性净现金流达到 70.75 亿元，同比增长超过191.13%。

公司解释称，在光伏领域，坚持利润优先原则，主动优化出货节奏以应对行业波动，2025年全年组件出货量24.3GW，公司组件出货量下降致营业收入较去年同期下降，同时关税成本以及产品综合制造成本上涨，导致毛利率水平下降；另一方面，公司前期大量的储能项目储备和在手合同订单进入收获期，储能业务为公司健康的盈利水平提供了有力支撑，报告期内大型储能交付量达7.8GWh，同比增长20%。

记者关注到，除了阿特斯，2025年，储能也成为组件企业逆风翻盘的重要突破口，晶科能源、东方日升、天合光能、隆基绿能等几大组件巨头纷纷发力储能业务，光储一体化趋势显著加强。

晶科能源早早布局储能赛道，打造了企业第二增长曲线，公司表示，未来将进一步加大储能业务的海外市场开拓力度，在全年储能系统出货量高速增长的基础上，深度布局零碳园区、数据中心、微电网等细分应用场景，推出更具针对性的定制化智慧能源解决方案。公司人员向《华夏时报》记者透露，2026年，公司储能业务出货量有望实现翻番，维持高速增长。

天合光能表示，公司储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。公司指出，截至2025年12月31日，储能出货量超过8GWh，较去年实现翻倍增长，其中海外出货占比超过60%，欧洲区域项目数量增长超70%。

隆基绿能方面向《华夏时报》记者表示，今年是公司战略转型升级的开局之年，公司计划大力提升海外收入占比，提高至50%以上。公司将加快光储业务融合，实现储能产品规模化销售，积极打造业务增长第二曲线，2026年储能系统出货量目标为6GWh。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁

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